Фантастичната икономика на крайната десница и ляво във Франция
Седмицата, откакто Еманюел Макрон свика предсрочни избори, разкри колко високи са залозите не само за него и бъдещето на демокрацията във Франция, но и за нейния просперитет. Тъй като центристкият алианс на президента изостава зле в социологическите проучвания, водещите групи от радикалната десница и отлявото крило рекламират популистки и предимно неоценени икономически политики, които рискуват да взривят бюджетния дефицит и дълга на Франция. В най-лошия случай те заплашват да вкарат Париж в конфликт с ЕС и да предизвикат пазарна криза с последствия в цялата еврозона.
Въпреки постиженията на Макрон в свалянето на безработицата до най-ниското й ниво от почти две десетилетия, превръщането на Франция в привлекателно място за инвестиране на бизнеса и реформирането на пенсиите, неговият рекорд в публичните финанси не е най-силната му страна. Подобно на своите съседи, Франция трябваше да се бори с Covid, инфлацията и нахлуването на Русия в Украйна. Правителствата на Макрон обаче не бяха достатъчно сериозни за въвеждането на ред в публичните финанси. Бюджетният дефицит на Франция миналата година беше 5,5 процента от брутния вътрешен продукт, а публичният дълг беше 110 процента от БВП.
Но както крайнодесният Национален съюз на Марин Льо Пен, така и левият Нов народен фронт, събрани, за да го оспорят, сега обещават опасна комбинация от до голяма степен фантастична икономика, която Франция не може да си позволи. Рискът е националното събрание да бъде доминирано от блокове, които подкрепят огромни увеличения на разходите и са готови да нарушат ангажиментите на Франция към Брюксел относно дефицитите и дълговете.
Тъй като RN води в анкетите, не е ясно колко точно ще запази това време от програмата си от президентските избори през 2022 г., което според мозъчния тръст Institut Montaigne ще влоши дефицита с 100 милиарда евро, или 3,7 от БВП, годишно. Неговите лидери Льо Пен и Джордан Бардела възприеха прагматичен тон, като казаха, че ще трябва да дадат приоритет на определени мерки в зависимост от своите фискални възможности.
Попитани миналата седмица дали правителството на RN ще спази скъпото си обещание да отмени увеличението на Макрон в пенсионна възраст до 64, Бардела каза само „Ще видим“. Той обаче ще продължи с намаляване на ДДС върху енергията, горивата и храните. Тези стъпки сами по себе си биха направили голяма дупка в бюджета, а RN не представи значителни планове за увеличаване на приходите.
Левият алианс, включващ твърдата левица, социалистите и зелените, разкри радикална програма с огромни разходи ангажименти, включително отмяна на пенсионната реформа на Макрон и увеличаване на заплатите в публичния сектор. Той обещава някои стъпки за увеличаване на приходите, включително повторно въвеждане на данък богатство и прекратяване на данъчните облекчения, които често са в полза на горната средна класа. Но е фантастично да се мисли, че програма от такъв мащаб може да бъде финансирана само чрез притискане на богатите.
Опасността за Франция е, че нейните фискални перспективи вече са мътни; Standard & Poor's понижи рейтинга на дълга си миналия месец. И двете програми вероятно ще провокират първия сблъсък с ЕС, след като той прие нови фискални правила. За разлика от дълговата криза в еврозоната обаче, тя ще включва втората по големина икономика на ЕС и държава основателка.
Въпреки разпродажбите през изминалата седмица, които доведоха спредовете на германските облигации до най-високите си стойности от 2012 г. Френските облигации все още са в голямо търсене и в най-лошия сценарий Европейската централна банка има нова защита от спешни правомощия за закупуване на облигации. Високопоставен служител на ЕЦБ в понеделник омаловажи необходимостта от активирането им. Но има тревожна липса на осъзнаване на опасностите по политическите флангове на Франция и в страната като цяло. Алиансът на Макрон цитира паралели с провала, предизвикан от нефинансираните данъчни облекчения на бившия британски премиер Лиз Тръс през 2022 г., в опит да събуди избирателите за рисковете. За съжаление, аргументите му не изглеждат ясни.
